Pakken fra 2021 om kapitalmarkedsunionen

Pakken fra 2021 om kapitalmarkedsunionen – en oversigt

25. november 2021 offentliggjorde Europa-Kommissionen den første pakke om kapitalmarkedsunionen. Den indeholder fire lovgivningsforslag:

• et fælles adgangspunkt for investorer, det fælles europæiske adgangspunkt (ESAP)
• en revision af forordningen om europæiske langsigtede investeringsfonde (ELTIF'er)
• en revision af direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF-direktivet)
• en revision af forordningen om markeder for finansielle instrumenter (MiFIR) og direktivet om markeder for finansielle instrumenter (MiFID II)

Pakken fulgte op på Kommissionens handlingsplan for kapitalmarkedsunionen fra 2020, som foreslog 16 lovgivningsmæssige og ikkelovgivningsmæssige aktiviteter for at nå tre centrale mål:

• støtte en grøn, digital, inklusiv og modstandsdygtig økonomisk genopretning ved at gøre finansiering mere tilgængelig for europæiske virksomheder
• gøre EU til et endnu sikrere sted for enkeltpersoner at opspare og investere på lang sigt
• integrere de nationale kapitalmarkeder i et ægte indre marked

Den første handlingsplan for kapitalmarkedsunionen blev fremlagt i 2015 i kølvandet på finanskrisen i 2011.

• Pakken fra 2021 om kapitalmarkedsunionen (Europa-Kommissionen)
• Pakken fra 2020 om kapitalmarkedsunionen (Europa-Kommissionen)

Forbedring af investorers adgang til data

Det fælles europæiske adgangspunkt (ESAP) vil tilbyde gratis, brugervenlig og digital adgang til offentlige finansielle og bæredygtighedsrelaterede oplysninger om EU-virksomheder og ‑investeringsprodukter på ét sted. ESAP sigter mod at lette beslutningsprocessen for en bred vifte af investorer, herunder detailinvestorer, og give virksomheder, især små virksomheder, større synlighed.

Rådets og Parlamentets forhandlere nåede til foreløbig enighed om de nye regler 23. maj 2023. Rådet vedtog forordningen 27. november 2023.

ESAP-platformen forventes at blive tilgængelig fra sommeren 2027 og vil blive indfaset gradvist for at sikre en korrekt gennemførelse.

• Rådet vedtager forordning om lettere adgang til selskabsoplysninger for investorer (pressemeddelelse, 27. november 2023)
• Let adgang til selskabsoplysninger for investorer: foreløbig enighed om det fælles europæiske adgangspunkt (ESAP) (pressemeddelelse, 23. maj 2023)

Fremme af langsigtede investeringer

EU's forordning om europæiske langsigtede investeringsfonde (ELTIF'er) har til formål at lette investeringer – gennem alternative investeringsfonde – i langfristede aktiver, der kan distribueres på tværs af grænserne til både professionelle investorer og detailinvestorer.

ELTIF'er kan bidrage til at finansiere den grønne og den digitale omstilling. De kan være et vigtigt middel til at kanalisere finansiering til SMV'er og langsigtede projekter såsom transport og social infrastruktur eller bæredygtig energiproduktion og -distribution.

Forhandlingerne med Europa-Parlamentet om revisionen af EU's ramme blev afsluttet i oktober 2022. Rådet vedtog formelt de nye regler 7. marts 2023.

• Kapitalmarkedsunionen: Rådet vedtager revideret ramme for europæiske langsigtede investeringsfonde (pressemeddelelse, 7. marts 2023)
• Europæiske langsigtede investeringsfonde: foreløbig enighed (pressemeddelelse, 19. oktober 2022)

Direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde

Direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF-direktivet) regulerer forvaltere af hedgefonde, private equity-fonde, ejendomsfonde og en lang række andre alternative investeringsordninger i EU.

Revisionen har til formål bedre at integrere markedet for alternative investeringsfonde (AIF'er), forbedre investorbeskyttelsen og virksomheders adgang til mere diversificerede finansieringsformer samt styrke forvalteres evne til at håndtere likviditetspres under pressede markedsforhold.

De nye regler moderniserer også rammen for institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter), dvs. plain vanilla-EU-harmoniserede detailinvesteringsfonde som f.eks. investeringsforeninger og investeringsselskaber.

Rådet og Parlamentet nåede til foreløbig enighed om de nye regler 20. juli 2023. Rådet vedtog de nye regler 26. februar 2024.

• Kapitalmarkedsunionen: Rådet vedtager nye regler om forvaltere af alternative investeringsfonde og plain vanilla-EU-investeringsfonde (pressemeddelelse, 26. februar 2024)
• Kapitalmarkedsunionen: foreløbig aftale om direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde og plain vanilla-EU-investeringsfonde (pressemeddelelse, 20. juli 2023)

Øget gennemsigtighed på kapitalmarkederne

Forordningen om markeder for finansielle instrumenter (MiFIR) og andet direktiv om markeder for finansielle instrumenter (MiFID II) er den vigtigste EU-lovgivning om regulering af investeringsservice og finansmarkedsaktiviteter.

Revisionen af denne reguleringsramme omfatter etablering af konsolideret løbende handelsinformation på EU-plan for aktier, obligationer, børshandlede fonde (ETF'er) og derivater for at øge markedsgennemsigtigheden og lette adgangen til markedsdata. Som følge heraf vil investorer få adgang til ajourført transaktionsinformation for hele EU.

De nye regler indfører også et generelt forbud mod "betaling for ordreflow" – en praksis, hvor mæglere modtager betaling for at videresende kundeordrer til visse handelsplatforme. Med revisionen indføres også nye regler om råvarederivater.

Rådet og Parlamentet nåede 29. juni 2023 til foreløbig enighed om denne sag. Rådet vedtog ændringerne af EU's handelsregler 20. februar 2024.

• MiFIR og MiFID II: Rådet vedtager nye regler for at styrke gennemsigtigheden af markedsdata (pressemeddelelse, 20. februar 2024)
• Kapitalmarkedsunionen: Rådet og Parlamentet når til enighed om forslag om at styrke gennemsigtigheden af markedsdata (pressemeddelelse, 29. juni 2023)