Únia kapitálových trhov: Rada sa dohodla na mandáte na rokovanie o návrhu, ktorým sa zvýši transparentnosť trhu

Zástupcovia členských štátov EÚ sa dnes dohodli na mandáte na rokovania s Európskym parlamentom o revízii nariadenia o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFIR) a druhej smernice o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFID II). Hlavnými cieľmi tejto revízie je zlepšiť transparentnosť a dostupnosť údajov o trhu, zlepšiť rovnaké podmienky medzi miestami vykonávania obchodov a dosiahnuť, aby si trhové infraštruktúry EÚ udržali konkurencieschopnosť na medzinárodnej úrovni.

Na základe tohto mandátu sa môžu začať rokovania s Európskym parlamentom zamerané na dosiahnutie konečnej dohody o budúcich právnych predpisoch.

Revízia nariadenia MiFIR je dôležitým krokom na zvýšenie transparentnosti trhu. Pomôže najmä menším investorom, ktorí sa vďaka nemu ľahšie dostanú k údajom potrebným na investovanie do akcií alebo dlhopisov. Transparentnejší a prístupnejší finančný trh posilní celkovú integritu, konkurencieschopnosť a efektívnosť jednotného trhu, čo prinesie úžitok podnikom a občanom.

Zbyněk Stanjura, minister financií Českej republiky

Návrhom sa zvýši spoľahlivosť trhových infraštruktúr EÚ. Navrhované zmeny prispejú aj k zvýšeniu trhovej likvidity, vďaka čomu budú môcť spoločnosti jednoduchšie získavať finančné prostriedky z kapitálových trhov.

Cieľom návrhu nariadenia je vytvoriť centralizovanú databázu alebo „konsolidovaný informačný systém“, ktorý umožní konsolidovaný prístup k údajom o trhu z obchodných miest, ako aj systematických internalizátorov a schválených mechanizmov zverejňovania v celej EÚ. Tým sa zlepší celková cenová transparentnosť na obchodných miestach a investorom sa poskytne jednoduchší prístup k údajom o obchodovaní.

Podľa znenia majú poskytovatelia konsolidovaného informačného systému (CTP) poskytovať spoľahlivé konsolidované údaje takmer v reálnom čase, pričom sa uvádza, že CTP by mal uverejňovať informácie z konsolidovaného informačného systému o vykonaných obchodoch spolu s najlepšími nákupnými a predajnými cenami dostupnými v čase konkrétneho obchodu, ako aj s najlepšou európskou nákupnou a predajnou cenou dostupnou v čase obchodovania z najkonkurenčnejších trhov.

Okrem toho sa návrhom nariadenia zavádza obmedzenie platieb za postupovanie pokynov klientov v Únii. V nariadení sa členským štátom ponecháva možnosť rozhodnúť, či tento postup povolia len na svojom území.

V návrhu nariadenia sa okrem toho objasňuje obmedzenie nežiaduceho obchodovania, čím sa odstraňuje zložitosť a zaťaženie systému. Podľa súčasného dvojitého objemového prahu sa stanovuje, že objem nežiaduceho obchodovania na jednom mieste nesmie presiahnuť 4 % celkového obchodovania a objem nežiaduceho obchodovania s kapitálovým nástrojom v EÚ nesmie presiahnuť 8 % celkového obchodovania. Nový jednoduchý objemový prah stanovený v návrhu nariadenia sa opiera výlučne o prahovú hodnotu pre celú EÚ stanovenú na 10 %.

Okrem toho sa na zabezpečenie primeranej úrovne transparentnosti v návrhu nariadenia upravuje dĺžka odkladu podľa objemu a profilu likvidity transakcie s dlhopismi, štrukturálnymi produktmi a emisnými kvótami. Takéto odklady by mali byť založené na likvidite dlhopisu, štruktúrovaného finančného produktu a emisnej kvóty, ako aj na objeme transakcií.

• Pri poskytovateľoch likvidity v prípade dlhopisov by maskovanie ceny a objemu transakcií pri veľmi rozsiahlych obchodoch v žiadnom prípade nemalo presiahnuť štyri týždne.
• Pri mimoburzových derivátoch by sa trvanie odkladov malo kalibrovať pružnejšie, pretože vhodnosť príslušného obdobia možno určiť len podľa primeraných trhových údajov. Dĺžku týchto odkladov určí orgán ESMA.

Touto aktualizáciou sa posilňujú aj určité ustanovenia o investičných spoločnostiach, ktoré obchodujú na vlastný účet, keďže tieto spoločnosti poskytujú trhu likviditu aj v stresových podmienkach na trhu.

Kontext

V akčnom pláne pre úniu kapitálových trhov z roku 2020 oznámila Komisia zámer predložiť legislatívny návrh na vytvorenie centralizovanej databázy, ktorá má zabezpečovať komplexný prehľad o cenách a objeme kapitálových finančných nástrojov a finančných nástrojov podobných kapitálovým nástrojom obchodovaných v celej EÚ na viacerých obchodných miestach (konsolidovaný informačný systém). Rada 2. decembra 2022 vo svojich záveroch o akčnom pláne vyzvala Komisiu, aby podnecovala intenzívnejšiu investičnú činnosť v EÚ prostredníctvom ďalšieho posúdenia možností, ako odstrániť prekážky, ktoré bránia vytvoreniu konsolidovaného informačného systému.

V tejto súvislosti predložila Komisia 25. novembra 2021 návrh na zmenu MiFIR a MiFID II.

• Nariadenie o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFIR) – mandát na rokovanie

  Tento dokument je v súčasnosti k dispozícii len v týchto jazykoch:

  EN
• Smernica o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFID II) – mandát na rokovanie

  Tento dokument je v súčasnosti k dispozícii len v týchto jazykoch:

  EN
• Únia kapitálových trhov (podkladové informácie)