"Aby łatwiej było ci korzystać z portalu, używamy plików cookie. Niezbędne pliki cookie pozwalają na obsługę podstawowych funkcji portalu. Opcjonalne pliki cookie pomagają nam opracowywać anonimowe, zagregowane raporty statystyczne, abyśmy mogli lepiej odpowiadać na twoje potrzeby.
Unia rynków kapitałowych: Rada uzgadnia mandat negocjacyjny w sprawie proponowanego zwiększenia przejrzystości rynku
Przedstawiciele państw członkowskich UE uzgodnili dziś mandat do rozpoczęcia negocjacji z Parlamentem Europejskim w sprawie zmiany rozporządzenia o rynkach instrumentów finansowych („MiFIR”) i drugiej dyrektywy o rynkach instrumentów finansowych („MiFID II”). Nowelizacja ma przede wszystkim zwiększyć przejrzystość i dostępność danych rynkowych, wyrównać warunki działania między różnymi systemami wykonywania zleceń oraz zapewnić utrzymanie konkurencyjności unijnej infrastruktury rynkowej na poziomie międzynarodowym.
Na podstawie tego mandatu Rada może teraz przystąpić do negocjacji z Parlamentem Europejskim w celu osiągnięcia ostatecznego porozumienia co do przyszłych przepisów.
Nowelizacja MiFIR jest ważnym krokiem w kierunku zwiększenia przejrzystości rynku. Wzmocni w szczególności pozycję mniejszych inwestorów, zapewniając im łatwiejszy dostęp do danych niezbędnych do inwestowania w akcje lub obligacje. Bardziej przejrzysty i dostępny rynek finansowy zwiększy ogólną integralność, konkurencyjność i efektywność jednolitego rynku z korzyścią dla firm i obywateli.
Zbyněk Stanjura, czeski minister finansów
Nowe przepisy polepszą solidność unijnej infrastruktury rynkowej. Proponowane zmiany zwiększą również płynność rynkową, co ułatwi firmom pozyskiwanie finansowania z rynków kapitałowych.
Projekt rozporządzenia ma na celu utworzenie scentralizowanej bazy danych (systemu publikacji informacji skonsolidowanych), która w skonsolidowany sposób zapewni w całej UE dostęp do danych rynkowych pochodzących z systemów obrotu, a także do danych dostarczanych przez podmioty systematycznie internalizujące transakcje i przez zatwierdzone podmioty publikujące. Poprawi to ogólną przejrzystość cen w systemach obrotu i zapewni inwestorom łatwiejszy dostęp do danych handlowych.
Tekst przewiduje, że dostawcy informacji skonsolidowanych będą dostarczać wiarygodne skonsolidowane dane w czasie zbliżonym do rzeczywistego. Dostawcy powinni publikować informacje skonsolidowane dotyczące przeprowadzonych transakcji wraz z informacjami o najlepszych ofertach kupna i sprzedaży dostępnych w momencie przeprowadzania danej transakcji, a także o europejskich najlepszych ofertach kupna i sprzedaży dostępnych wtedy na najbardziej konkurencyjnych rynkach.
Projekt rozporządzenia wprowadza również ograniczenie płatności za przekierowywanie zleceń klientów w obrębie Unii. Rozporządzenie pozostawia państwom członkowskim swobodę w zakresie dopuszczania takiej praktyki na swoim terytorium.
Ponadto w projekcie rozporządzenia doprecyzowano ograniczenia dotyczące anonimowego obrotu, zmniejszając tym samym złożoność systemu i obciążenia administracyjne. Stosowana obecnie zasada podwójnego pułapu wolumenu zakłada, że anonimowy obrót w ramach danego systemu nie może przekroczyć 4% całkowitego obrotu, a wielkość anonimowego obrotu instrumentem udziałowym w Unii nie może przekroczyć 8% całkowitego obrotu. Proponowany w projekcie rozporządzenia nowy pojedynczy pułap wolumenu opiera się wyłącznie na ogólnounijnym progu ustalonym na poziomie 10%.
Co więcej, aby zapewnić odpowiedni poziom przejrzystości, w nowelizacji zmienia się okresy odroczenia w zależności od wielkości i profilu płynności transakcji na obligacjach, produktach strukturyzowanych i uprawnieniach do emisji. Odroczenia te powinny opierać się na płynności obligacji, strukturyzowanego instrumentu finansowego czy uprawnienia do emisji oraz na wielkości transakcji.
W przypadku dostawców płynności w zakresie obligacji maskowanie ceny i wolumenu bardzo dużych transakcji nie powinno w żadnym przypadku przekraczać czterech tygodni.
W przypadku instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym okresy odroczenia powinny być dostosowywane na bardziej elastycznych zasadach, ponieważ tylko odpowiednie dane rynkowe mogą stanowić podstawę określenia stosowności tych okresów. Te okresy odroczenia określać będzie ESMA.
Nowelizacja wzmacnia również niektóre przepisy dotyczące firm inwestycyjnych prowadzących obrót na własny rachunek, ponieważ zapewniają one płynność rynku nawet w skrajnych warunkach rynkowych.
Kontekst
W swoim planie działania z 2020 r. na rzecz tworzenia unii rynków kapitałowych Komisja ogłosiła zamiar przedstawienia wniosku ustawodawczego w sprawie utworzenia scentralizowanej bazy danych, która ma zapewnić kompleksowy obraz cen i wolumenu instrumentów udziałowych i podobnych instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu w całej UE w wielu systemach obrotu (system publikacji informacji skonsolidowanych). 2 grudnia Rada w swoich konkluzjach w sprawie tego planu działania zachęciła Komisję do pobudzenia działalności inwestycyjnej w Unii poprzez dalszą ocenę sposobów usuwania przeszkód utrudniających utworzenie systemu publikacji informacji skonsolidowanych.
W efekcie 25 listopada 2021 r. Komisja przedstawiła projekt nowelizacji MiFIR i MiFID II.
Nowelizacja MiFIR jest ważnym krokiem w kierunku zwiększenia przejrzystości rynku. Wzmocni w szczególności pozycję mniejszych inwestorów, zapewniając im łatwiejszy dostęp do danych niezbędnych do inwestowania w akcje lub obligacje. Bardziej przejrzysty i dostępny rynek finansowy zwiększy ogólną integralność, konkurencyjność i efektywność jednolitego rynku z korzyścią dla firm i obywateli.