"We gebruiken cookies om uw browse-ervaring te verbeteren. Noodzakelijke cookies zijn nodig om essentiële functies van de website van de Raad te ondersteunen. Optionele cookies helpen ons om anonieme en geaggregeerde statistische overzichten op te stellen, om beter aan uw behoeften te voldoen.
Kapitaalmarktenunie: Raad bereikt akkoord over versterking markttransparantie
De vertegenwoordigers van de EU-lidstaten hebben overeenstemming bereikt over een standpunt (mandaat) voor onderhandelingen met het Europees Parlement over een herziening van de verordening markten voor financiële instrumenten ("MiFIR") en de tweede richtlijn markten voor financiële instrumenten ("MiFID II"). Deze herziening moet vooral de transparantie en beschikbaarheid van marktgegevens verbeteren, het gelijke speelveld tussen plaatsen van uitvoering verbeteren en ervoor zorgen dat de EU-marktinfrastructuren op internationaal niveau concurrerend kunnen blijven.
Op basis van dit mandaat kan er worden onderhandeld Europees Parlement met het oog opeen definitief akkoord over de toekomstige wetgeving.
De MiFIR-herziening is een belangrijke stap naar meer markttransparantie. Met name kleinere beleggers zullen makkelijker toegang krijgen tot de nodige gegevens om in aandelen of obligaties te beleggen. Een transparantere en toegankelijkere financiële markt zal de algehele integriteit, het concurrentievermogen en de efficiëntie van de eengemaakte markt versterken, en dat is een goede zaak voor bedrijven en burgers.
Zbyněk Stanjura, minister van Financiën van Tsjechië
Dit voorstel zal de marktinfrastructuren van de EU robuuster maken. De voorgestelde wijzigingen zullen ook de marktliquiditeit ten goede komen, zodat bedrijven gemakkelijker financiering kunnen aantrekken op de kapitaalmarkten.
De ontwerpverordening heeft tot doel een gecentraliseerde databank of geconsolideerde transactiemeldingsregeling ("consolidated tape") op te zetten, die toegang zal bieden tot marktgegevens van handelsplatforms en beleggingsondernemingen met systematische interne afhandeling en goedgekeurde publicatieregelingen in de hele EU. Dit zal de algemene prijstransparantie op alle handelsplatforms verbeteren en beleggers gemakkelijker toegang geven tot handelsgegevens.
Verstrekkers van consolidated tape zullen zo goed als in real time betrouwbare geconsolideerde gegevens verschaffen. Samen met de consolidated tape van uitgevoerde transacties moeten verstrekkers de beste bied- en laatprijzen publiceren die beschikbaar zijn op het moment van de specifieke transactie, alsook het beste Europese bod en het beste aanbod dat op het moment van de transactie beschikbaar is op de meest concurrerende markten.
Daarnaast bevat de ontwerpverordening een beperking op betalingen voor het routeren van cliëntenorders in de EU. Het voorstel laat de lidstaten de vrijheid om deze praktijk alleen op hun grondgebied toe te staan.
Voorts verduidelijkt het de beperking van de zogenaamde donkere handel ("dark trading"), waardoor de complexiteit en de lasten van het systeem worden weggenomen. Door de huidige dubbele volumebeperking mag het bedrag van de donkere handel op een individueel platform niet meer dan 4% van de totale handel, en het bedrag van de donkere handel in een eigenvermogensinstrument in de EU niet meer dan 8% van de totale handel bedragen. De nieuwe en enige volumebeperking zal uitsluitend gebaseerd zijn op de EU-brede drempel van 10%.
Om een passend niveau van transparantie te waarborgen, bevat de tekst bovendien gewijzigde opschortingstermijnen voor de omvang en het liquiditeitsprofiel van transacties in obligaties, gestructureerde producten en emissierechten. Deze opschortingen moeten gebaseerd zijn op de liquiditeit van een obligatie, een gestructureerd financieel product en een emissierecht, en op de omvang van de transacties.
Voor liquiditeitsverschaffers in obligaties mogen de prijs en het volume van grote transacties in geen geval langer dan 4 weken worden gemaskeerd.
Voor otc-derivaten moet de duur van opschorting op flexibelere basis worden gekalibreerd, omdat alleen adequate marktgegevens de geschiktheid van elke periode kunnen bepalen. De ESMA zal de duur van deze opschortingen bepalen.
Ook worden bepaalde bepalingen over beleggingsondernemingen die voor eigen rekening handelen, aangescherpt, aangezien deze zelfs onder gespannen marktomstandigheden liquiditeit verschaffen.
Achtergrond
In haar actieplan voor de opbouw van een kapitaalmarktunie van 2020 kondigde de Commissie aan een wetgevingsvoorstel te zullen indienen voor de oprichting van een gecentraliseerde databank die een volledig beeld moet geven van de prijzen en het volume van aandelen en aan aandelen verwante financiële instrumenten die in de hele EU op een groot aantal handelsplatforms worden verhandeld (consolidated tape). In zijn conclusies over het actieplan moedigde de Raad de Commissie op 2 december 2020 aan om meer investeringsactiviteiten binnen de EU te stimuleren door nader te analyseren hoe de belemmeringen voor een geconsolideerde transactiemeldingsregeling in de EU kunnen worden aangepakt.
De Commissie heeft haar voorstel tot wijziging van MiFIR en MiFID II daartoe op 25 november 2021 ingediend.
Dit document is momenteel alleen beschikbaar in de volgende talen:
De MiFIR-herziening is een belangrijke stap naar meer markttransparantie. Met name kleinere beleggers zullen makkelijker toegang krijgen tot de nodige gegevens om in aandelen of obligaties te beleggen. Een transparantere en toegankelijkere financiële markt zal de algehele integriteit, het concurrentievermogen en de efficiëntie van de eengemaakte markt versterken, en dat is een goede zaak voor bedrijven en burgers.