Nova pravila o prospektih: izboljšanje dostopa podjetij do kapitalskih trgov

Svet je sprejel posodobljena pravila o prospektih. Prospekt je pravni dokument, ki ga podjetja objavijo za potencialne vlagatelje, o vrednostnih papirjih, ki jih izdajajo, in o sebi.

Prospekt poleg informacij o vrednostnih papirjih vsebuje še podrobne informacije o poslovanju podjetja ter njegovih financah in lastniški strukturi. Zato so prospekti bistven vir informacij za vlagatelje in eno od ključnih orodij za podjetja, ki želijo zbirati kapital na trgih vrednostnih papirjev v EU.

Prva direktiva o prospektu je bila sprejeta leta 2003 in revidirana leta 2009. Posodobljena pravila o prospektih so v obliki uredbe EU.

Komisija je predlog uredbe o prospektu objavila 30. novembra 2015 v sklopu zakonodajnih predlogov, s katerimi naj bi vzpostavili unijo kapitalskih trgov. Hkrati je uredba del zaveze Komisije, da poenostavi zakonodajo EU ter poveča njeno uspešnost in učinkovitost (REFIT).

Cilj in namen

Cilj uredbe o prospektu v okviru unije kapitalskih trgov je olajšati dostop podjetij, zlasti malih in srednjih podjetij (MSP), do finančnih trgov.

Zakaj je bilo treba revidirati direktivo o prospektu?

EU želi s projektom unije kapitalskih trgov pomagati podjetjem pri dostopu do bolj raznolikih virov financiranja po vsej EU. Z novo uredbo o prospektu se poenostavljajo pravila in s tem povezani upravni postopki, malim podjetjem pa se omogoča cenejši in enostavnejši dostop do kapitalskih trgov.

V Svetu

16. maj 2017: Svet je po tem, ko je Evropski parlament 5. aprila 2017 glasoval o besedilu, sprejel uredbo o prospektu.

20. december 2016: Odbor stalnih predstavnikov je v imenu Sveta odobril dogovor o osnutku uredbe o prospektu, dosežen z Evropskim parlamentom 7. decembra 2016. Svet bo sprejel končno različico pravnega akta, potem ko bo Evropski parlament odobril dogovorjeno besedilo.

17. junij 2016: Svet uradno sprejme pogajalsko stališče glede osnutka uredbe o prospektu.

2. junij 2016: konča se tihi postopek za sprejetje pogajalskega stališča Sveta (splošni pristop), vse države članice podprejo predlog splošnega pristopa.

24. maj 2016: Delovna skupina za finančne storitve se odloči začeti tihi postopek za sprejetje kompromisnega predloga za splošni pristop Sveta.

Januar 2016: Delovna skupina Sveta za finančne storitve začne razprave o predlogu.

30. november 2015: Svet prejme Komisijin predlog uredbe o prospektu.

Na kratko o uredbi o prospektu

Izvzetje zbiranja manjših zneskov kapitala

Nova pravila o prospektih se ne uporabljajo za izdajo vrednostnih papirjev, katerih vrednost je nižja od 1 milijona EUR (po prejšnjih pravilih je ta prag znašal 100 000 EUR). Poleg tega lahko države članice izdajatelje, ki jih štejejo za male, zdaj oprostijo obveznosti objave prospekta, tako da za svoje domače trge določijo višji prag – do 8 milijonov EUR.

S to spremembo je malim in srednjim podjetjem omogočeno lažje in cenejše zbiranje finančnih sredstev v EU.

Prospekt EU za rast – manjši prospekt za manjša podjetja in manjše izdaje

Za manjša podjetja, ki želijo izkoristiti evropske trge, uredba predvideva bistveno milejši režim in manj kompleksne zahteve za izdajo prospekta.

Za MSP, podjetja, ki imajo največ 499 zaposlenih (podjetja z majhno tržno kapitalizacijo) in so sprejeta na zagonski trg MSP, ali za manjše izdaje pri podjetjih, ki ne kotirajo na borzi, bo na voljo nov tip prospekta, imenovan prospekt EU za rast.

Krajši prospekti in boljše informacije za vlagatelje

V uredbi je natančneje določena količina informacij, potrebna za krajše in jasnejše prospekte.

Poenostavitev sekundarne izdaje za podjetja, ki kotirajo na borzi

Poenostavljen prospekt lahko zdaj uporabijo podjetja, ki že kotirajo na javnem trgu in želijo izdati dodatne delnice (sekundarna izdaja) ali se zadolžiti (podjetniške obveznice).

Pospešen in poenostavljen režim za pogoste izdajatelje

Podjetja, ki pogosto izdajajo vrednostne papirje, lahko uporabijo tudi „univerzalni registracijski dokument“ (URD). To je nekakšna „splošna prijava“, ki vsebuje vse potrebne informacije o podjetju.

Izdajatelji, ki pri nadzornih organih hranijo posodobljen URD, so lahko, ko morajo zbirati kapital na trgih, deležni petdnevnega pospešenega postopka odobritve. To poenostavlja postopek za izdajatelje, ki so trgu že znani.

Ena dostopna točka za vse prospekte EU

Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) bo prvič omogočil brezplačen spletni dostop do vseh prospektov, odobrenih v Evropskem gospodarskem prostoru, z možnostjo iskanja. Prospekt v papirnati oblikini več potreben, razen če ga zahteva potencialni vlagatelj.

Začetek veljavnosti

Uredba začne veljati dvajseti dan po objavi v Uradnem listu Evropske unije. Pravila so zavezujoča in se neposredno uporabljajo v vseh državah članicah.