Nova pravila o prospektima: poboljšanje pristupa poduzeća tržištima kapitala

Vijeće je donijelo ažurirana pravila o prospektima. Prospekt je pravni dokument koji poduzeća izdaju potencijalnim ulagateljima o vrijednosnim papirima koje izdaju i o sebi.

Osim informacija o vrijednosnim papirima prospekt sadrži detaljne informacije o poslovanju, financijama i dioničarskoj strukturi poduzeća. Prospekti su stoga važan izvor informacija za ulagatelje i jedan od ključnih alata za poduzeća koja žele prikupiti kapital na tržištima vrijednosnih papira diljem EU-a.

Prva direktiva o prospektu donesena je 2003., a revidirana je 2009. Ažurirana pravila o prospektu u obliku su uredbe EU-a.

Komisija je 30. studenoga 2015. izdala prijedlog uredbe o prospektu kao dio zakonodavnih prijedloga čiji je cilj stvaranje unije tržištâ kapitala. Ta uredba također je dio predanosti Komisije pojednostavnjivanju zakona EU-a i povećanju njihove učinkovitosti i djelotvornosti (REFIT).

• Uredba o prospektu, stavljanje izvan snage Direktive 2003/71/EZ, travanj 2017.
• Prijedlog uredbe o prospektu koji je potrebno objaviti prilikom javne ponude vrijednosnih papira ili prilikom uvrštavanja u trgovanje

Cilj i svrha

Cilj je uredbe o prospektu u kontekstu unije tržištâ kapitala olakšati pristup poduzeća, posebno malih i srednjih poduzeća (MSP-a), financijskim tržištima.

Zašto je revizija direktive o prospektu bila potrebna?

EU s pomoću projekta unije tržištâ kapitala nastoji pomoći poduzećima da dobiju pristup raznovrsnijim izvorima financiranja diljem EU-a. Novom uredbom o prospektima pojednostavnjuju se pravila i povezani administrativni postupci te je malim poduzećima jeftinije i lakše pristupiti tržištima kapitala.

U Vijeću

16. svibnja 2017.: Vijeće je donijelo uredbu o prospektima nakon što je Europski parlament 5. travnja 2017. glasovao o tekstu.

20. prosinca 2016.: Odbor stalnih predstavnika odobrio je u ime Vijeća dogovor s Europskim parlamentom postignut 7. prosinca 2016. u pogledu nacrta uredbe o prospektu. Vijeće će donijeti konačnu verziju pravnog akta nakon što Europski parlament odobri dogovoreni tekst.

17. lipnja 2016.: Vijeće je službeno donijelo svoje pregovaračko stajalište o nacrtu uredbe o prospektu.

2. lipnja 2016.: završen je prešutni postupak za donošenje pregovaračkog stajališta Vijeća (opći pristup), pri čemu su sve države članice podržale prijedlog općeg pristupa.

24. svibnja 2016.: Radna skupina za financijske usluge odlučila je pokrenuti prešutni postupak za donošenje kompromisnog prijedloga za opći pristup Vijeća.

Siječanj 2016.: Radna skupina Vijeća za financijske usluge započela je s raspravama o tom prijedlogu.

30. studenoga 2015. Vijeće je primilo prijedlog Komisije za uredbu o prospektu.

• Uredba o prospektu, stavljanje izvan snage Direktive 2003/71/EZ, travanj 2017.
• Pregovaračko stajalište Vijeća o nacrtu direktive o sprečavanju pranja novca i financiranja terorizma, prosinac 2016.
• Opći pristup Vijeća o prijedlogu uredbe o prospektu
• Napomena o točki I/A o općem pristupu Vijeća o prijedlogu uredbe o prospektu
• Prijedlog uredbe o prospektu koji je potrebno objaviti prilikom javne ponude vrijednosnih papira ili prilikom uvrštavanja u trgovanje
• Radna skupina za financijske usluge

Kratak pregled uredbe o prospektu

Izuzimanje najmanjeg prikupljanja kapitala

Nova pravila o prospektu ne primjenjuju se na izdavanje vrijednosnih papira čija je vrijednost manja od jednog milijuna eura (prethodnim je pravilima ta granica postavljena na 100 000 eura). Osim toga, države članice sada imaju mogućnost izdavatelje koje smatraju malima izuzeti od obveze objavljivanja prospekta postavljanjem višeg praga, do osam milijuna eura, za svoja domaća tržišta.

Zahvaljujući toj promjeni MSP-i će lakše i jeftinije prikupljati financijska sredstva u EU-u.

Prospekt EU-a za rast – manje opsežan prospekt za manja poduzeća i mala izdanja

Za manja poduzeća koja žele iskoristiti prednosti europskih tržišta uredbom se predviđa znatno blaži režim i jednostavniji zahtjevi za izdavanje prospekta.

Prospekt EU-a za rast, nova vrsta prospekta, bit će dostupan za MSP-e, poduzeća s najviše 499 zaposlenika (mala poduzeća srednje tržišne kapitalizacije) koja su uvrštena na rastuće tržište MSP-â ili za mala izdanja neuvrštenih poduzeća.

Kraći prospekti i bolje informiranje ulagatelja

U uredbi je jasnije propisana potrebna količina informacija, čime se nastoji prospekte učiniti kraćima i jasnijima.

Pojednostavnjivanje sekundarnog izdavanja za poduzeća uvrštena na tržište

Poduzeća koja su već uvrštena na javno tržište koja žele izdati dodatne dionice (sekundarno izdavanje) ili se zadužiti (korporativne obveznice) sada mogu imati koristi od pojednostavnjenog prospekta.

Ubrzani i pojednostavnjeni režim za često izdavanje

Poduzeća koja često izdaju vrijednosne papire također mogu upotrebljavati „jedinstveni registracijski dokument” (URD). To je neka vrsta „okvirne registracije” koja sadrži sve potrebne informacije o poduzeću.

Izdavatelji koji sa svojim nadzornicima redovito ažuriraju URD mogu imati koristi od petodnevnog, ubrzanog odobrenja kada trebaju prikupiti kapital na tržištima. Tim se ažuriranjem pojednostavnjuje postupak za izdavatelje već poznate tržištu.

Jedinstvena točka pristupa za sve prospekte EU-a

Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) prvi će put pružati besplatan internetski pristup svim prospektima odobrenima u Europskom gospodarskom prostoru s mogućnošću pretraživanja. Tiskani prospekti više nisu potrebni, osim na zahtjev ulagatelja.

Stupanje na snagu

Uredba stupa na snagu dvadesetog dana od dana njezine objave u Službenom listu Europske unije. Pravila su obvezujuća i izravno primjenjiva u svim državama članicama EU-a.