Nieuwe regels voor prospectussen: betere toegang van ondernemingen tot de kapitaalmarkten

De Raad nam herziene regels voor prospectussen aan. Een prospectus is een juridisch document dat door ondernemingen wordt opgesteld voor potentiële beleggers en dat informatie over de uitgegeven effecten en over de ondernemingen zelf bevat.

Naast de informatie over de effecten bevat het prospectus gedetailleerde informatie over de activiteiten, de financiële positie en de aandeelhoudersstructuur van de onderneming. Prospectussen zijn dus een essentiële bron van informatie voor beleggers, en een van de belangrijkste instrumenten voor ondernemingen die op de effectenmarkten van de EU kapitaal wensen aan te trekken.

De eerste prospectusrichtlijn werd aangenomen in 2003 en herzien in 2009. De geactualiseerde regels voor prospectussen nemen de vorm aan van een EU‑verordening.

De Commissie diende het voorstel voor die verordening op 30 november 2015 in, als onderdeel van het pakket wetgevingsvoorstellen dat moet leiden tot een kapitaalmarktenunie. De verordening past ook in het streven van de Commissie om de EU‑wetgeving te vereenvoudigen en doeltreffender en efficiënter te maken (Refit).

Doel

Doel van de prospectusverordening in de context van de kapitaalmarktenunie is het verbeteren van de toegang van met name kleine en middelgrote ondernemingen (kmo's) tot de financiële markten.

Waarom moest de prospectusrichtlijn worden herzien?

Met het project inzake de kapitaalmarktenunie wil de EU ondernemingen helpen om in heel de EU toegang te krijgen tot meer gediversifieerde financieringsbronnen. De nieuwe prospectusverordening vereenvoudigt de regels, stroomlijnt de bijbehorende administratieve procedures, en maakt het goedkoper en eenvoudiger voor kleine ondernemingen om toegang te krijgen tot de kapitaalmarkten.

In de Raad

16 mei 2017: de Raad neemt de prospectusverordening aan na de stemming over de tekst in het Europees Parlement op 5 april 2017.

20 december 2016: het Comité van permanente vertegenwoordigers hecht namens de Raad zijn goedkeuring aan een op 7 december 2016 met het Europees Parlement bereikt akkoord over het ontwerp van prospectusverordening. De Raad zal de definitieve versie van de rechtshandeling aannemen zodra het Europees Parlement zijn goedkeuring heeft gehecht aan de overeengekomen tekst.

17 juni 2016: de Raad neemt zijn onderhandelingsstandpunt over het ontwerp van prospectusverordening formeel aan.

2 juni 2016: de stilzwijgende procedure voor de aanneming van het onderhandelingsstandpunt van de Raad (algemene oriëntatie) wordt voltooid; alle lidstaten steunen het voorstel voor de algemene oriëntatie.

24 mei 2016: de Groep financiële diensten beslist een stilzwijgende procedure te starten met het oog op de aanneming van het compromisvoorstel voor een algemene oriëntatie van de Raad.

januari 2016: de Groep financiële diensten van de Raad gaat van start met de bespreking van het voorstel.

30 november 2015: de Raad ontvangt het Commissievoorstel voor de prospectusverordening.

De prospectusverordening in een notendop

Vrijstelling van de kleinste aanbiedingen van effecten

De nieuwe regels voor prospectussen zijn niet van toepassing op uitgiften van effecten met een waarde van minder dan € 1 miljoen (de vorige regels trokken de grens bij € 100 000). Voorts kunnen de lidstaten uitgevende instellingen die zij als klein beschouwen, nu vrijstellen van de verplichting om een prospectus te publiceren door voor hun binnenlandse markten een hogere drempel - tot € 8 miljoen - vast te stellen.

Door die wijziging wordt het voor kmo's eenvoudiger en goedkoper om in de EU kapitaal aan te trekken.

EU-groeiprospectus - een afgeslankt prospectus voor kleinere ondernemingen en kleine uitgiften

Voor kleinere ondernemingen die Europese markten wensen aan te boren, voorziet de verordening in een veel lichtere regeling en in minder complexe eisen voor de opstelling van een prospectus.

De EU-groeiprospectus, een nieuw type prospectus, zal beschikbaar zijn voor kmo’s, ondernemingen met maximaal 499 werknemers (kleine midcaps) die worden toegelaten tot een mkb-groeimarkt, of voor kleine uitgiften door niet-beursgenoteerde ondernemingen.

Kortere prospectussen en betere informatie van de belegger

Teneinde prospectussen korter en duidelijker te maken, omschrijft de verordening nauwkeuriger welke informatie moet worden verstrekt.

Vereenvoudiging van secundaire uitgiften voor beursgenoteerde ondernemingen

Reeds op een openbare markt genoteerde ondernemingen die voornemens zijn extra aandelen uit te geven (secundaire uitgiften) of vreemd vermogen aan te trekken (obligaties), kunnen nu in aanmerking komen voor een vereenvoudigd prospectus.

Versnelde en vereenvoudigde regeling voor veelvuldig uitgevende emittenten

Ondernemingen die veelvuldig effecten uitgeven, kunnen ook gebruikmaken van het "universele registratiedocument" (URD). Dat komt neer op een soort "shelf registration" en bevat alle nodige informatie over de onderneming.

Uitgevende instellingen die hun URD samen met hun toezichthouders regelmatig actualiseren, kunnen gebruikmaken van een versnelde goedkeuring binnen 5 dagen wanneer ze kapitaal op de markten wensen aan te trekken. Dit vereenvoudigt de procedure voor de reeds op de markt bekende emittenten.

Eén toegangspunt voor alle EU-prospectussen

De Europese Autoriteit voor effecten en markten (EAEM) zal voor het eerst kosteloos toegang bieden tot een doorzoekbare onlinedatabank met alle in de Europese Economische Ruimte goedgekeurde prospectussen. Prospectussen van papier zijn niet langer nodig, tenzij een potentiële belegger daarom verzoekt.

Inwerkingtreding

De verordening treedt in werking op de 20e dag na die van de bekendmaking ervan in het Publicatieblad van de Europese Unie. De regels zijn bindend, en rechtstreeks toepasselijk in alle lidstaten.