Нови правила за проспектите: подобряване на достъпа на дружествата до капиталовите пазари

Съветът прие актуализирани правила за проспектите. Проспектът представлява правен документ, предназначен за потенциални инвеститори, който се издава от дружествата и съдържа информация за ценните книжа, които те емитират, както и за тях самите.

Наред с информацията за ценните книжа, проспектът съдържа и подробна информация за дейността, финансите и акционерната структура на дружеството. По тази причина проспектите са основен източник на информация за инвеститорите и един от основните инструменти за дружествата, желаещи да набират капитал на пазарите на ЕС за ценни книжа.

Първата директива за проспектите беше приета през 2003 г. и преработена през 2009 г. Актуализираните правила за проспектите са представени под формата на регламент на ЕС.

На 30 ноември 2015 г. Комисията публикува предложението за регламент за проспектите като част от законодателните предложения, имащи за цел създаването на съюз на капиталовите пазари. Регламентът е също част от ангажимента на Комисията за опростяване на законодателството на ЕС и за превръщането му в по-ефективно и ефикасно (REFIT).

• Регламент относно проспекта, за отмяна на Директива 2003/71/ЕО, април 2017 г.
• Предложение за регламент относно проспекта, който следва да се публикува при публично предлагане или допускане на ценни книжа до търгуване

Цел и предназначение

Целта на регламента за проспектите в контекста на съюза на капиталовите пазари е да се улесни достъпът до финансовите пазари за дружествата, и по-специално за малките и средните предприятия (МСП).

Защо беше необходимо да се преразгледа директивата за проспектите?

ЕС се стреми да използва проекта за съюз на капиталовите пазари, за да помогне на предприятията да получат достъп до по-разнообразни източници на финансиране в ЕС. Новият регламент за проспектите опростява правилата, рационализира съответните административни процедури и прави по-евтин и по-лесен достъпа на малките предприятия до капиталовите пазари.

В Съвета

16 май 2017 г.: Съветът прие регламента за проспектите след гласуването на текста в Европейския парламент на 5 април 2017 г.

20 декември 2016 г.: Комитетът на постоянните представители одобри, от името на Съвета, постигнатото на 7 декември 2016 г. споразумение с Европейския парламент относно проекта за регламент за проспектите. Съветът ще приеме окончателния текст на правния акт, след като Европейският парламент одобри договорения текст.

17 юни 2016 г.: Съветът прие официално преговорната си позиция по проекта за регламент относно проспектите.

2 юни 2016 г.: завърши процедурата на мълчаливо съгласие за приемане на преговорната позиция на Съвета (общия подход), като всички държави членки подкрепиха предложението за общ подход.

24 май 2016 г.: работна група „Финансови услуги“ взе решение за започване на процедура на мълчаливо съгласие за приемане на компромисното предложение за общ подход на Съвета.

януари 2016 г.: работна група „Финансови услуги“ на Съвета започна обсъждането на предложението.

30 ноември 2015 г.: Съветът получи предложението на Комисията за регламент за проспектите.

• Регламент относно проспекта, за отмяна на Директива 2003/71/ЕО, април 2017 г.
• Преговорна позиция на Съвета по проекта за директива относно предотвратяването на изпирането на пари и финансирането на тероризма, декември 2016 г.
• Общ подход на Съвета по предложение за регламент относно проспектите
• Бележка по точки I/A във връзка с общия подход на Съвета по предложение за регламент относно проспектите
• Предложение за регламент относно проспекта, който следва да се публикува при публично предлагане или допускане на ценни книжа до търгуване
• Работна група „Финансови услуги“

Регламентът за проспектите накратко

Освобождаване от задължението за издаване на проспект при набиране на капитал в неголеми размери

Новите правила за проспектите не се прилагат за емисии на ценни книжа на стойност под 1 млн. евро (при предишните правила ограничението е 100 000 евро). Освен това държавите членки вече могат да освобождават емитентите, които считат за малки, от задължението за публикуване на проспект, като определят по-висок праг за вътрешните си пазари — до 8 млн. евро.

С тази промяна набирането на капитали в ЕС става по-лесно и по-евтино за МСП.

Проспектът на ЕС за растеж — по-олекотен проспект за по-малки дружества и малки емисии

За по-малките дружества, желаещи да привличат капитал на европейските пазари, регламентът предвижда значително по-лек режим и не толкова сложни изисквания за издаване на проспект.

Проспектът на ЕС за растеж е нов тип проспект, който ще бъде на разположение на МСП, на предприятия с до 499 служители (малки предприятия със средна степен на капитализация), допуснати до пазар за растеж на МСП, или за малки емисии от дружества, чиито ценни книжа не са допуснати до търговия на регулиран пазар.

По-кратки проспекти и по-добра информация за инвеститорите

В регламента се посочва с по-голяма точност количеството информация, която е необходима, за да станат проспектите по-кратки и по-ясни.

Опростяване на вторичните емисии за дружества, котирани на фондовата борса

Дружествата, чиито акции вече се търгуват на публичния пазар и които желаят да емитират допълнителни акции (вторични емисии) или да привлекат дългов капитал (корпоративни облигации), сега могат да използват опростен проспект.

Режим с опростени и ускорени процедури за чести емитенти

Дружества, които често емитират ценни книжа, могат да използват и „единния регистрационен документ“ (ЕРД). Това е нещо като „единна регистрация“, съдържаща цялата необходима информация за дружеството.

Емитенти, които поддържат редовно актуализиран ЕРД в надзорните си органи, могат да се възползват от ускорено одобрение в 5-дневен срок, когато се нуждаят от набиране на капитал на пазарите. Това опростява процедурата за емитентите, които са вече познати на пазара.

Единен пункт за достъп до всички проспекти от ЕС

Европейският орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) за първи път ще предоставя безплатен и даващ възможност за търсене онлайн достъп до всички проспекти, одобрени в рамките на Европейското икономическо пространство. Вече не се изисквапроспектите да бъдат на хартия, освен ако потенциалният инвеститор не поиска това.

Влизане в сила

Регламентът влиза в сила на двадесетия ден след публикуването му в Официален вестник на Европейския съюз. Правилата са задължителни и се прилагат пряко във всички държави членки.