Секюритизация: подобряване на финансирането на икономиката на ЕС

Един от основните градивни елементи на съюза на капиталовите пазари е усилието за съживяване на пазара на секюритизации на ЕС, за да се подобри финансирането на икономиката на ЕС. За тази цел се представят две законодателни предложения, които въвеждат нови правила относно секюритизацията:

• регламент относно опростени, прозрачни и стандартизирани (ОПС) секюритизации
• регламент за изменение на регламента относно капиталовите изисквания

Съветът и Европейският парламент постигнаха политическо споразумение по двете предложения на 30 май 2017 г. Окончателният текст на регламентите ще бъде приет след финализирането на предложенията на техническо равнище.

Двата регламента установяват общи правила за всички секюритизации, представляват рамка за безопасни, опростени, прозрачни, стандартизирани и контролирани по подходящ начин секюритизиращи продукти и спомагат за диференцирането им от по-усложнените и рискови финансови инструменти.

Новите правила ще подпомогнат инвеститорите при преценката на свързаните със секюритизациите рискове, както при даден продукт, така и сред няколко продукта.

Това на свой ред следва да способства за създаването на нови възможности за инвестиции в целия ЕС и да осигури допълнителен източник на финансиране в икономиката, по-специално за малките и средните предприятия и новосъздадените предприятия.

Регламентите трябва да бъдат приети чрез обикновената законодателна процедура, т.е. както от Съвета, така и от Европейския парламент.

Защо е необходим регламент за секюритизациите?

Секюритизацията представлява процес, при който кредитор, например банка, преструктурира кредитите, които притежава (напр. ипотеки), в ценни книжа, които могат да бъдат продадени на инвеститори. Инвеститорите след това получават възвращаемост, генерирана от базовите кредити.

Диверсифициране на източниците на финансиране, по-добро управление на риска

Секюритизацията позволява на дадена банка да освободи част от своя капитал (който иначе е щял да бъде заделен за покриване на рисковете от продадените от нея кредити) за отпускане на допълнителни кредити за икономиката.

Освен това секюритизацията допринася за разпределението на рискове във финансовия сектор, тъй като банките прехвърлят част от тях на други банки или други институционални инвеститори (като например застрахователни дружества).

Наличието на източници на финансиране, които са по-разнообразни и по-малко зависими от банковия сектор, допринася за цялостната стабилност и устойчивост на финансовата система. Това се дължи на намаляването на въздействието, което потенциалните проблеми в банковия сектор могат да окажат върху достъпа до финанси.

Предоставяне на допълнителни източници на финансиране за МСП

Според Европейската комисия през 2014 г. равнището на секюритизациите в ЕС е спаднало с 42 % спрямо средните равнища в предкризисния период (2001—2008 г.).

Секюритизацията на кредити е важен източник на финансиране за малките и средните предприятия.

От констатациите на Комисията става ясно, че размерът на секюритизациите на кредити за МПС е спаднал от 77 млрд. евро през 2007 г. на 36 млрд. евро през 2014 г. През 2013 г. 35 % от МСП не са получи цялото финансиране, което са поискали от банките си.

Изчисленията показват, че ако равнището на секюритизациите в ЕС е достигнало средните си стойности от преди кризата, това би генерирало между 100 и 150 млрд. евро допълнително финансиране.

Следователно секюритизацията, когато е подходящо структурирана, може:

• да повиши ефикасността и стабилността на финансовата система
• да осигури възможности за инвестиции
• да създаде ползи за предприятията и гражданите посредством по-евтини и достъпни кредити

• Предложение за регламент относно правилата за секюритизация и европейска рамка за опростена, прозрачна и стандартизирана секюритизация
• Предложение за регламент за изменение на регламента относно пруденциалните изисквания за кредитните институции и инвестиционните посредници

В Съвета

30 май 2017 г.: Съветът и Европейският парламент постигнаха политическо споразумение по двете предложения относно секюритизациите.

8 декември 2015 г.: Съветът прие преговорната си позиция по предложенията относно секюритизациите. Това дава възможност на председателството на Съвета да започне преговори с Европейския парламент по окончателния вариант на предложенията.

2 декември 2015 г.: Комитетът на постоянните представители (Корепер) на правителствата на държавите – членки на Европейския съюз, одобри от името на Съвета мандат на председателството на Съвета за водене на преговори по пакета относно секюритизациите.

30 септември 2015 г.: Съветът получи предложенията за двата регламента. Работна група „Финансови услуги“ на Съвета анализира предложенията с цел установяване на позицията на Съвета по тях.

• Компромисен текст на председателството относно предложение за регламент относно опростени, прозрачни и стандартизирани секюритизации
• Компромисен текст на председателството относно предложение за изменение на регламента относно пруденциалните изисквания за кредитните институции и инвестиционните посредници

Регламенти относно секюритизациите: основни точки

Регламентът относно опростени, прозрачни и стандартизирани (ОПС) секюритизации установява критерии за определяне на „опростени, прозрачни и стандартизирани“ секюритизации. Така например, дадена секюритизация се счита за „опростена“, когато при създаването ѝ се използват кредити от един и същ тип, т.е. пакетът съдържа единствено жилищни ипотеки, и не се допуска допълнителна секюритизация, др.

За да бъдат „прозрачни“ и „стандартизирани“, критериите за секюритизациите включват изискване към емитентите да предоставят ясна документация, разясняваща структурата на инструмента и последователността на плащанията.

Регламентът включва също правила относно надлежна проверка, запазване на риска и прозрачност, приложими към всички секюритизации.

Съветът постигна съгласие с Европейския парламент изискването за запазване на риска да бъде определено на 5% в съответствие с действащите международни стандарти. Запазването на риска се отнася до интереса в секюритизацията, който трябва да запазят самите инициатори, спонсори или първоначални кредитори на секюритизирани ценни книжа. Изискването гарантира, че секюритизираните продукти не са създадени единствено с цел предлагане на инвеститорите.

Съветът постигна съгласие с Европейския парламент и относно разпоредба за създаването на регистър на данни за секюритизационните сделки.

Съветът и Парламентът договориха също правила за избягване на конфликтите на интереси: дори когато трета страна участва в процеса на сертифициране за ОПС, отговорността за спазването на правилата се носи изцяло от инициаторите, спонсорите, първоначалните кредитори и дружествата със специална цел.

В договорения текст се гарантира още прилагането на специално адаптирани правила към програмите с търговски книжа, обезпечени с активи (често наричани „краткосрочни секюритизации“). Тези секюритизации често съдържат заеми за автомобили, лизинг на автомобили или оборудване.

Измененият регламент относно капиталовите изисквания осигурява капиталово третиране на секюритизациите за банки и инвестиционни посредници, което отчита риска в по-голяма степен и отразява по подходящ начин специфичните характеристики на ОПС секюритизациите.

Следващи стъпки

Съветът постигна споразумение с Европейския парламент по двата проекта на законодателни актове на 30 май 2017 г.

Съветът и Европейският парламент ще приемат официално регламентите на първо четене след като текстовете бъдат финализирани на техническо равнище.